苏宁大中合并隐现四大谜团
家电连锁业的并购重组“剪不断，理还乱”。近日，苏宁即将并购大中的传闻甚嚣尘上。一度有消息称，双方合作谈判已接近尾声，而苏宁将为并购大中付出３０亿元的代价。在永乐和大中合作协议仲裁没有最终结果之前，大中与苏宁洽谈合作意向有违规操作之嫌。而传闻中的３０亿元也同样让人产生了质疑。
大中究竟值多少钱？
大中究竟值多少钱？其实，大中有价值的门店只是在北京的６５家门店之中的一部分。即使按照苏宁“３Ｃ＋”旗舰店的模式，每开一家店的成本以２０００万元计算，大中实际价值最多也就是１３亿元。因此，业内预测，按照可能收购大中的国美、永乐、苏宁的知名度，收购大中的价格在２０亿元左右是比较有可能的。超过２０亿元，实际上就不值，或者说代价太高。因此，传言苏宁３０亿元收购大中的消息有很大的水分，作为上市公司的苏宁不可能拿股民利益而不顾。而且，在大中与永乐仲裁纠纷没有解决前，在法律上也是不能成立的。
１．５亿元定金有无悬念？
有分析人士认为，大中拿了永乐１．５亿元的定金，同时还扣压着永乐几千万元的贷款，这只能说明永乐和大中的战略协议有效而且正在履行当中。但同时，大中却一方面履行着合同，另一方面声称与永乐已经解约，并申请仲裁。同时，又频频与苏宁等同行洽谈并购。大中的这种做法实际上是锁住永乐、保住底价的同时，希望以竞价的方式抬高自己的售价。
大中所谓“择优而合”的做法本无可非议，但在与永乐仲裁解决之前采取这种手段，疑似高招，而实际上却潜伏着以更低售价出售大中的可能。分析一下可能收购大中的买主的心态，苏宁为了尽可能阻止大中与国美永乐的合并，一定会暗中许下比永乐更高的价格给大中。而永乐也不急着向大中要回定金和货款。其目的是尽可能维护原来的战略协议，同时也是防止大中落入其他竞争对手手中。但是，如果大中真的和永乐决裂，那么，他的买家也就只剩下苏宁。苏宁还会以过高的价格收购大中吗？
永乐违约了吗？
２００６年４月２１日，大中和永乐联合宣布，双方已正式签署协议，将通过股权置换的方式在一年内完成合并工作。永乐随后即给大中１．５亿元定金，在这期间，国美与永乐合并。大中认为永乐违约在先提出解约，其主要理由是永乐在香港下市。但永乐认为，国美只是原永乐的控股上市公司，具备合法收购大中的权益，并于香港联交所进行公告。因此，从法律程序上永乐并没有违约，永乐反而指责大中的一些做法有悖商业准则。其一，在合同期内寻找新的收购方，希望通过竞价方式提高身价。其二，在仲裁过程尚未明确前，多次单方透露仲裁机密。
仲裁何时见分晓？
２００６年１２月，永乐与大中案件仲裁庭正式成立。但是，案件标的巨大，有３个多亿，且内容复杂。另外，永乐与大中都是知名企业，这个案件社会影响很大。像这样的案件，仲裁庭不可能在４个月内做出裁决。
专家认为，法院及仲裁庭在裁决经济案件时基本以损失获得实际补偿为原则，在大中没有足够的证据证明永乐根本违约且该违约行为给其造成１．５亿元损失的前提下，通常仲裁庭不会作出大中获得１．５亿元保证金的裁决。
另外，专家对大中在与永乐仲裁案件尚未有结果前就积极与第三方就被并购事宜进行磋商表示担忧。在这种情况下，大中面临着对永乐根本违约或对磋商的商家容易产生缔约过失责任。
苏宁大中合并隐现四大谜团
